冰球突破财经早参丨中国体彩回应彩票开出“55555”；京东：有速递幼哥3年收入超200万；约旦煽动空袭；美股团体上涨，国际油价上涨

　　每经AI速讯，2024年1月19日，华泰证券宣告研报点评甘源食物（002991）。

　　1.18日公司宣告23年整年事迹预报，估计23年整年告终归母净利3.0~3.4亿元（同比+86.4%~+111.6%），扣非净利2.6~3.0亿元（同比+73.9%~+100.9%）；对应23Q4估计告终归母净利0.8~1.2亿元（同比+17.6%~+75.7%），扣非净利0.7~1.1亿元（同比-2.2%~+53.5%），23年利润激劝主意顺手告终。23Q4口胃化坚果新品多渠道扩张，会员造商超/零食量贩/电商奉献中枢增量；利润端，23年棕榈油等原质料代价有所回落，叠加界限效应涌现/当局补帮（23年同比增多约2700万）/萍乡总部税率优惠等归纳影响，利润阐扬亮眼。估计23-25年EPS 3.37/4.41/5.64元，参考可比24年均匀21x PE，探讨其23-25年净利润CAGR(49%)高于可比均值(16%)，认同估值溢价，赐与24年24x PE，主意价105.84元，“买入”。

　　23Q4公司产物端势能连接向上食品，渠道端驱动力不减。1）产物端：老三样基础盘庄重，随零食渠道/KA、BC超散装急迅兴盛告终销量增进；Q4口胃化坚果新品多渠道扩张，目前正渐渐上市，希望奉献收入增量；薯片正在零食量贩渠道渐渐起量。2）渠道端：各渠道兴盛势头延续，个中KA渠道严密化推动，散装进度较速，定量装做SKU聚焦；高端会员店以山姆为主、阐扬庄重，其他会员体例主动推动；零食专营渠道合营体例数增多，奉献增量；电商端分销/直播/达播并进，延续增进。公司连接擢升产物铺市率、巩固品牌力，结果明显。暂时年货节备货需求兴盛，产能欺骗率擢升食品。

　　23年净利润增速亮眼，咱们鉴定净利率明显擢升食品，合键系：1）各条线产物放量，界限效应进一步涌现；2）合键原质料棕榈油、夏威夷果仁代价有所回落；3）23年公司当局补帮同比增多2700万。另表萍乡总部高新手艺天分希望告终税率优惠。瞻望改日，收入端，跟着口胃化坚果新品多渠道投放以及全渠道厘革势能开释，公司新增进弧线希望加快翻开，滋长性希望延续；结余端，24年本钱端希望维护平定食品，界限效应亦希望延续，安阳工场随产能欺骗率擢升扭亏为盈、希望连接奉献利润，收入与利润同步增进可期。

　　咱们看好会员造商超/零食量贩/直播电商等增量渠道势能延续，叠加新品多渠道扩张，上调结余预测，估计23-25年EPS 3.37/4.41/5.64元（上次3.11/4.08/5.23元），主意价105.84元（上次97.92元），维护“买入”。

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